近日，达拉斯联储公布了第四季度能源调查结果，其中包括12月8日至16日收集的90家勘探生产公司和40家石油服务公司的数据。以下是这项调查的一些见解，以及它们对未来美国石油产量和油价的影响。

1.生产成本正在飙升

这是生产成本连续第三个季度上升。然而，值得注意的是，第四季度的增长率是进行调查以来五年中最快的。

报告显示，包括勘探开发、租赁和运营费用以及人员在内的成本都有所增加。其实评论区的主要内容就是成本上涨。高管们预计，生产供应困难和通货膨胀将影响2022年的钻井和完井。高管们还提到，劳动力短缺和难以找到合格员工是限制生产的因素之一。

通胀显然是石油生产成本上升的一个原因，这些成本很可能会转嫁给消费者。即使支出没有继续增加，也可能保持在较高水平，并将有助于维持油价的底线。此外，成本增加也可能抑制2022年的产出增长。

2.价格预计会稍微高一点

32名高级管理人员提供了2022年底WTI价格的预测。平均预测价格为每桶74.69美元。74%的受访者认为，到2022年底，WTI价格将在70-85美元之间。

然而，该公司报告称，在规划2022年资本支出时，他们的计划是基于每桶仅64美元的WTI平均价格。这些价格预测并不像高盛、花旗银行和摩根士丹利等许多大银行那样乐观。他们预测，2022年油价将升至80-90美元。

在适当的背景下理解这些价格预测是很重要的。最近的趋势是，投资银行高估了油价，而美国石油公司倾向于低估油价。比如第三季度(在2021年9月15日至23日的调查中，现货价格约为72美元/桶)，受访者认为2021年底WTI均价为69.99美元/桶。

事实上，去年12月30日WTI的价格是76.99美元/桶。另一方面，10月份，许多大银行认为布伦特原油价格将在2021年12月达到每桶90美元。显然，事实并非如此，这些银行过于乐观。

石油公司，尤其是美国石油公司，可能会倾向于低估未来的价格，因为他们最近的经验是一个非常低的价格。2015年以来的长期低价重创了许多公司，尤其是受到2020年春季WTI全面崩盘的影响。

因此，考虑到2022年油价下跌的可能性，企业可能会格外保守，资本支出投资不足。

3.生产增长是重中之重，尤其是对小公司而言。

尽管金融机构成本上升、劳动力短缺、监管不确定性和资金短缺，但近50%的企业将生产增长列为2022年的重中之重。然而，这并不意味着投资者一定会看到2022年美国总产量的大幅增长。

绝大多数小企业(调查中定义为每天少于1万桶)将产出增长列为主要目标，而大企业(定义为每天超过1万桶)更有可能将减债列为2022年的重中之重。由于这些公司规模太小，即使在2022年将产能翻一番，它们的产量也不太可能对美国2022年的整体产量产生重大影响。

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